W historycznym ruchu, który wyznacza punkt zwrotny dla krajobrazu kryptowalut, prezydent Trump podpisał ustawę GENIUS Act 18 lipca 2025 roku, ustanawiając pierwsze w historii federalne ramy regulujące stablecoiny. Ustawa, zaprezentowana podczas tygodnia zwanego „Tygodniem Krypto”, ma na celu wzmocnienie globalnej dominacji dolara amerykańskiego, jednocześnie budząc wątpliwości co do jej implikacji dla ochrony konsumentów i stabilności finansowej.
Dwupartyjne zwycięstwo legislacyjne
GENIUS Act otrzymała miażdżące poparcie obu partii, przechodząc w Senacie zdecydowaną większością głosów 68-30, a w Izbie Reprezentantów stosunkiem 308-122. Ten kamień milowy legislacyjny jest częścią szerszej inicjatywy obejmującej ustawę o przejrzystości rynku aktywów cyfrowych (Digital Asset Market Clarity Act) oraz ustawę przeciwko inwigilacyjnemu charakterowi CBDC (Anti-CBDC Surveillance State Act), stanowiąc skoordynowany wysiłek ustawodawców na rzecz stworzenia spójnych ram regulacyjnych dla aktywów cyfrowych w Stanach Zjednoczonych. Prezydent Trump okrzyknął ustawę, nazywając ją „bardzo ważnym aktem”, który ustanawia USA „NIEZAPRZECZALNYM Liderem w dziedzinie Aktywów Cyfrowych”.
Przyjęcie ustawy oznacza kluczową zmianę w federalnym podejściu do regulacji kryptowalut, napędzaną zarówno rosnącymi naciskami geopolitycznymi – takimi jak ekspansja cyfrowego juana przez Chiny – jak i potrzebą jasności regulacyjnej w szybko ewoluującym rynku. Eksperci zauważyli, że rekordowe 245 milionów dolarów wydane na lobbing kryptowalutowy w 2024 roku odegrały kluczową rolę w kształtowaniu wyników legislacyjnych, odzwierciedlając silne naciski ze strony podmiotów branżowych.
Zrozumienie ram ustawy GENIUS Act
Ustawa GENIUS Act ustanawia solidne ramy regulacyjne dla stablecoinów, klasyfikując je ani jako papiery wartościowe, ani jako towary, i nakazuje wszystkim emitentom utrzymywanie rezerw w stosunku 1:1 w aktywach o wysokiej płynności, takich jak dolary amerykańskie lub papiery skarbowe. Wymagane są teraz comiesięczne ujawnienia i audyty zewnętrzne w celu zwiększenia przejrzystości, podczas gdy emitenci muszą posiadać możliwości techniczne do przestrzegania dyrektyw prawnych obejmujących zamrażanie lub niszczenie tokenów. Ten trójszczeblowy system emitentów rozróżnia między bankami nadzorowanymi federalnie, podmiotami niebędącymi bankami regulowanymi przez Biuro Kontrolera Waluty (Office of the Comptroller of the Currency) oraz podmiotami regulowanymi na poziomie stanowym, mając na celu zapewnienie kompleksowego nadzoru.
Warto zauważyć, że ustawa zakazuje stablecoinów algorytmicznych, które często krytykowano za potencjalną zmienność i brak podstawowego zabezpieczenia. Ta zdecydowana akcja ma na celu ograniczenie ryzyka systemowego, jakie takie instrumenty finansowe mogłyby stanowić dla szerszej gospodarki. Terry Mark, analityk fintech, skomentował, że regulacja „zapewnia użytkownikom stablecoinów wiarygodne ramy wspierające ich aktywa cyfrowe, co jest kluczowe dla zaufania konsumentów”.
Natychmiastowa reakcja rynku
Po podpisaniu ustawy GENIUS Act rynek stablecoinów odnotował fenomenalny wzrost, osiągając kapitalizację rynkową w wysokości 251,7 miliarda dolarów – co stanowi imponujący 22% wzrost od początku roku. To podniecenie objęło również głównych graczy kryptowalutowych, ponieważ akcje Circle odnotowały niezwykły wzrost o 34% po zatwierdzeniu przez Senat, zamykając się na poziomie 199,59 dolara. Co więcej, produkty ETF na Bitcoina odnotowały oszałamiający napływ środków w wysokości 388 milionów dolarów w ciągu zaledwie jednego dnia od ogłoszenia, sugerując silny apetyt instytucjonalny na zgodne z ustawą aktywa cyfrowe.
Sekretarz Skarbu Scott Bessent podkreślił potencjalne implikacje ustawy, przewidując, że obowiązkowe wymogi rezerwowe mogą wygenerować dodatkowy popyt na amerykańskie obligacje skarbowe w wysokości od 2 do 3,7 biliona dolarów. „Ten poziom jasności regulacyjnej nie tylko napędzi innowacje na rynku stablecoinów, ale także wzmocni status dolara jako bezpiecznej przystani” – oświadczył z przekonaniem.
Głosy obaw i krytyki
Chociaż ustawa GENIUS Act była chwalona za swoje ambitne cele, nie uniknęła też kontroli. Senator Elizabeth Warren wyraziła obawy dotyczące „znacznych luk” w ustawodawstwie, wskazując na potencjalne niedociągnięcia w ochronie konsumentów. „Brak pewnych zabezpieczeń regulacyjnych oznacza, że inwestorzy mogą stać w obliczu zwiększonego ryzyka” – zauważyła Warren w niedawnym przemówieniu w Senacie. Tymczasem kongresmenka Rashida Tlaib ostrzegła, że ustawa mogłaby nieumyślnie sprzyjać powstaniu „zupełnie nowej formy bankowości cienia”, podkreślając ryzyko stwarzane przez ramy regulacyjne, które nadal pozostawiają miejsce do nadużyć.
Podobne obawy wyraziły grupy konsumenckie, takie jak Public Citizen. Argumentują one, że legitymizowanie ryzykownych przedsięwzięć kryptowalutowych może osłabić istniejące zabezpieczenia, potencjalnie prowadząc do zwiększonych manipulacji cenami i niestabilności finansowej na rozwijających się rynkach cyfrowych.
Perspektywy: Harmonogram wdrożenia i implikacje globalne
Po podpisaniu ustawy GENIUS Act agencje federalne mają za zadanie opracowanie niezbędnych przepisów w ciągu 180 dni, z celem pełnego wdrożenia do połowy 2026 roku. Jednak potencjalne konsultacje publiczne i postępowania sądowe mogą wydłużyć ten harmonogram. Analitycy, w tym Jaret Seiberg z TD Securities, przewidują, że może minąć ponad rok, zanim pełne wytyczne operacyjne zostaną faktycznie wdrożone.
Podczas gdy USA kształtują swój nowo ustanowiony krajobraz regulacyjny, to podejście wyraźnie kontrastuje z innymi regionami. Ramy MiCA Unii Europejskiej oraz działania regulacyjne w Singapurze i Hongkongu kładą nacisk na inne priorytety, stwarzając unikalne wyzwania dla zgodności międzynarodowej i kompatybilności (interoperability). Eksperci branżowi bacznie obserwują, jak rozwijają się te globalne dynamiki, podczas gdy USA rości sobie prawo do przewodzenia przyszłości aktywów cyfrowych na arenie światowej.
Wyznaczanie przyszłości aktywów cyfrowych
Wejście w życie ustawy GENIUS Act sygnalizuje znaczącą ewolucję regulacyjną w amerykańskim sektorze finansowym – nie tylko dla stablecoinów, ale dla szerszego przemysłu kryptowalutowego. Gdy wiodące instytucje finansowe śpieszą się z dostosowaniem i uruchamianiem własnych inicjatyw stablecoinowych, potencjał innowacji i stabilności na rynku kryptowalut wydaje się jaśniejszy. Nie należy jednak ignorować obaw podnoszonych przez krytyków. Równowaga między wspieraniem innowacji a zapewnieniem bezpieczeństwa konsumentów będzie wymagała ciągłego dialogu i czujności ze strony regulatorów oraz zainteresowanych stron.
Reklama:
