W dobie, gdy cyfrowe waluty zyskują popularność na całym świecie, Zastępca Gubernatora Indii, T. Rabi Sankar, rozpoczął debatę, twierdząc, że stablecoiny nie tylko są zbędne, ale także stanowią znaczne ryzyko dla finansowego ekosystemu kraju. Biorąc pod uwagę już wydajną i skuteczną infrastrukturę płatniczą Indii, dyskusja koncentruje się na konieczności wprowadzenia cyfrowych walut banku centralnego (CBDC) jako przyszłości transakcji finansowych.
Argumentacja Przeciwko Stablecoinom
Stablecoiny, czyli aktywa cyfrowe powiązane z walutami fiducjarnymi, wydają się być kuszące ze względu na obietnicę stabilności i efektywności transakcji. Jednak Zastępca Gubernatora Sankar argumentuje, że brakuje im fundamentalnych cech prawdziwego pieniądza. Podkreśla, że te waluty są
“strukturalnie nieodpowiednie do zakotwiczenia systemu finansowego” Zastępca Gubernatora T. Rabi Sankar
ponieważ często brakuje im wsparcia waluty fiducjarnej oraz jednolitej struktury regulacyjnej. Ten mankament może prowadzić do poważnych problemów zaufania w krajobrazie walutowym.
Sankar dodatkowo zaznacza, że stablecoiny nie tylko ryzykują podważenie zaufania do systemu monetarnego, ale także stanowią zagrożenie dla stabilności monetarnej, operacji bankowych oraz zgodności. Zdecydowanie oświadcza,
“Pozostawia to niewiele uzasadnienia dla ich integracji w system finansowy, nawet przed rozważeniem szerszych ryzyk, jakie stanowią” Zastępca Gubernatora T. Rabi Sankar
W gruncie rzeczy, argumentacja przeciwko stablecoinom opiera się na ich niezdolności do replikacji stabilności i zaufania, jakie są charakterystyczne dla tradycyjnych walut fiducjarnych.
Odporna Infrastruktura Płatnościowa Indii
Systemy płatności w Indiach są już na światowym poziomie, obejmując bardzo efektywne platformy, takie jak Jednolite Interfejs Płatności (UPI), Rozliczenia Brutto w Czasie Rzeczywistym (RTGS) oraz Krajowy System Transferu Funduszy Elektronicznych (NEFT). Te systemy obsługują miliony transakcji codziennie, prezentując skuteczność kraju w zarządzaniu wymianami finansowymi bez konieczności korzystania z prywatnych cyfrowych alternatyw. Sankar pochwalił tę infrastrukturę, zauważając, że dostarcza „szybkich, niskokosztowych i bezpiecznych możliwości płatniczych dla milionów użytkowników”, podkreślając gotowość Indii do przyjęcia innowacji w finansach bez sięgania po potencjalnie ryzykowne stablecoiny.
Mając na uwadze istniejącą strukturę, argumentacja za stablecoinami wydaje się jeszcze słabsza. Z uwagi na to, że obecne systemy skutecznie spełniają krajowe potrzeby płatnicze, wprowadzenie stablecoinów mogłoby skomplikować już teraz udany krajobraz. Uwaga powinna więc pozostać skoncentrowana na wzmacnianiu i innowowaniu w ramach istniejących systemów, zamiast integrować niestabilne i ryzykowne cyfrowe alternatywy.
CBDC: Suwerennie Wspierana Alternatywa
Jako rozwiązanie na problemy stawiane przez stablecoiny, przyjęcie Centralnych Bankowych Cyfrowych Walut (CBDC) jest prezentowane jako znacznie lepsza alternatywa. CBDC to cyfrowe tokeny, które nie są jedynie kolejną formą kryptowaluty, lecz raczej instrumenty wspierane suwerennie, spełniające wszystkie role, które stablecoiny twierdzą, że oferują, bez związanych z nimi ryzyk. Według Sankara,
“Mogą one pełnić wszystkie funkcje, które stablecoiny twierdzą, że oferują, takie jak programowalność, rozliczenia atomowe, i mniejsze tarcia na granicach, jednocześnie będąc w pełni zakotwiczone w istniejącym systemie finansowym.” Zastępca Gubernatora T. Rabi Sankar
To oświadczenie podkreśla podwójne korzyści związane z CBDC: zachowanie nadzoru regulacyjnego i zapewnienie bezpieczeństwa monetarnego. Poprzez zachęcanie do korzystania z CBDC w kraju i układanie ich tak, aby przypominały fizyczną gotówkę — utrzymując anonimowość użytkownika w przypadku małych transakcji — Sankar wierzy, że zaufanie może być budowane, jednocześnie zabezpieczając sektor bankowy przed ryzykami związanymi z dezintermediacją.
Rozwiązanie Problemów z Płatnościami Transgranicznymi
Stablecoiny często chwalą swoje zastosowanie w obszarze płatności transgranicznych, twierdząc, że przynoszą znaczne korzyści pod względem kosztów i szybkości. Jednak Zastępca Gubernatora sugeruje, że podobne efektywności można osiągnąć poprzez bilateralne lub multilateralne porozumienia dotyczące CBDC. Poprzez łączenie platform takich jak UPI z innymi globalnymi systemami płatności, Indie mogą prowadzić inicjatywy, które promują interoperacyjne rozwiązania z wykorzystaniem CBDC wśród rynków wschodzących, co mogłoby usprawnić transakcje międzynarodowe.
Dążenia do integracji tych szybkich systemów płatności bezpośrednio przyczyniają się do celów G20 związanych z poprawą dostępności i szybkości płatności transgranicznych. Na przykład, niedawne powiązania między UPI a kilkoma partnerami prognozowane są jako skuteczne zredukowanie zależności od prywatnych cyfrowych walut jako alternatywy dla przekazów pieniężnych, co dowodzi, że innowacje nie muszą iść kosztem stabilności.
Globalny Wybór Fundamentów
Krytyka Sankara dotyka szerszych implikacji, nawiązując do nauk z historii dotyczących stabilności monetarnej. Jak to ujął,
“Czy możemy pozwolić sobie na eksperymentowanie z fundamentami globalnej stabilności monetarnej i finansowej, które zostały starannie zbudowane przez lata dla instrumentów, które pozbawione są cech bezpieczeństwa pieniądza?” Zastępca Gubernatora T. Rabi Sankar
To pytanie odzwierciedla ostrożne podejście do integracji niestabilnych prywatnych walut w ugruntowany system finansowy.
Ostatecznie, wybór przed nami jest jasny: możemy albo wybrać wzmocnienie istniejących mechanizmów monetarnych za pomocą sprawdzonych struktur, albo ryzykować powtórzenie błędów historycznych, polegając na nieprzetestowanych cyfrowych walutach, które mogą pociągać za sobą potencjalnie głębokie społeczne koszty. “Stablecoiny nie pełnią funkcji, która nie mogłaby być lepiej spełniona przez pieniądz fiducjarny,” zauważył, kwestionując ich ważność w kontekście nadrzędnego zapotrzebowania na stabilność systemową.
Droga Naprzód: Innowacje z Zaufaniem
Indie stoją na rozdrożu w swojej narracji finansowej. Nacisk kładziony na wzmocnienie odpornego krajowego systemu finansowego wyposażonego w CBDC, zamiast eksperymentowania w niepewnych wodach stablecoinów, może zdecydować o przyszłości gospodarczej państwa. Poprzez wykorzystanie istniejących efektywności i pionierskich technologii, Indie mogą przewodzić w kształtowaniu bezpiecznego, innowacyjnego krajobrazu finansowego, który sprzyja zaufaniu i stabilności.
