W istotnym kroku sygnalizującym zaangażowanie Chin w suwerenność finansową chińscy regulatorzy nakazali gigantom technologicznym Alibaba i JD.com wstrzymanie swoich inicjatyw dotyczących stablecoinów w Hongkongu. Interwencja ta nastąpiła po ustanowieniu nowej ustawy o stablecoinach w regionie, odzwierciedlającej szersze obawy Chin dotyczące utrzymania kontroli nad swoją walutą w obliczu wzrostu zdecentralizowanych aktywów cyfrowych.
Interwencja Regulacyjna w Hongkongu
Wraz z wejściem w życie w sierpniu 2025 roku nowej ustawy o stablecoinach w Hongkongu, zalewająca ilość wniosków napłynęła od wielu firm technologicznych i finansowych, które chciały zdobyć licencje na emisję stablecoinów. Ten pośpiech odzwierciedla szersze pragnienie w branży zdobycia przewagi pierwszego wchodzącego na potencjalnie lukratywny rynek. Jednak entuzjazm firm szybko został złagodzony przez opór ze strony regulatorów.
Dyrektywa ze strony Banku Ludowego Chin (PBoC) i Administracji Cyberprzestrzeni Chin nadeszła po złożeniu serii wniosków przez główne firmy. Jak donosi Financial Times, nagłe zatrzymanie podkreśla determinację Pekinu w ograniczaniu wpływu prywatnych podmiotów na krajowe systemy pieniężne, zwłaszcza gdy te podmioty zagrażają zakłóceniem status quo.
Główne Obawy Dotyczące Kontroli Waluty
Podstawowym pytaniem legitymującym interwencję PBoC jest fundamentalna kwestia regulacji waluty: „Prawdziwą obawą regulacyjną jest, kto ma ostateczne prawo do bicza – bank centralny czy jakiekolwiek prywatne firmy na rynku?”. To pytanie odnosi się do głęboko zakorzenionych obaw, że prywatne firmy technologiczne emitujące własne stablecoiny mogą podważyć kontrolę państwa nad podażą pieniądza, co potencjalnie destabilizuje system finansowy w procesie.
Ta sytuacja przypomina obszerną kontrolę, z jaką spotkała się inicjatywa Libra/Diem Meta na Zachodzie, gdzie amerykańscy i europejscy regulatorzy wyrazili podobne obawy dotyczące stabilności monetarnej i suwerenności finansowej. Stanowisko rządu chińskiego ujawnia jego trwałe zaangażowanie w utrzymanie ścisłej kontroli zarówno nad sektorem finansowym, jak i technologicznym w swoich granicach.
Digitalny Yuan i Presje Konkurencyjne
Dodatkowymi obawami regulacyjnymi jest fakt, że stablecoiny pojawiły się jako bezpośredni konkurenci chińskiej własnej cyfrowej waluty banku centralnego (CBDC), czyli digitalnego yuana. Pomimo wczesnego optymizmu wokół digitalnego yuana, jego postęp utknął w martwym punkcie, a jego wdrożenie ogranicza się do programów pilotażowych w kilku dużych miastach. W rezultacie PBoC obawia się każdego podmiotu, który mógłby dodatkowo utrudnić rozpowszechnienie jego cyfrowej waluty.
Dodatkowo, wysiłki mające na celu zintegrowanie digitalnego yuana z systemami płatniczymi państw ASEAN i państw BRICS do tej pory odniosły minimalny sukces. Ten zastoje dodatkowo komplikuje sytuację PBoC, gdy boryka się zarówno z presjami krajowymi, jak i międzynarodowymi w sferze monetarnej.
Potencjał Stablecoinów a Dylemat Chin
Co ciekawe, Chiny pokazały wcześniej oznaki akceptacji dla stablecoinów w 2025 roku, z różnymi agencjami rządowymi prowadzącymi dyskusje na temat ich potencjalnego wpływu na rozbudowaną 19-bilionową gospodarkę kraju. Szeroko uznanie zdobyte przez stablecoiny mogło rewolucjonizować przetwarzanie płatności, oferując szybsze, tańsze i bardziej wydajne metody transakcyjne.
Ponadto, wprowadzenie stablecoinów mogłoby stanowić strategiczny środek zapobiegawczy wobec dominacji dolara amerykańskiego w międzynarodowym handlu. Jednakże napięcia towarzyszące tej innowacji odzwierciedlają szerszy dylemat dla Chin: równoważenie pragnienia swobody finansowej z koniecznością rygorystycznego nadzoru.
Hongkong jako Teren Testowy
Hongkong tradycyjnie był żyzną ziemią dla innowacji finansowych, stając się miejscem rozkwitu bankowości cyfrowej i przedsiębiorstw fintech zanim Chiny Kontynentalne ostrożnie przyjęły podobne praktyki. Jak zauważył nieznany uczestnik konferencji w Pekinie: „Należy w pełni wykorzystać programy pilotażowe w Hongkongu. Stabilna wersja renminbi musi być zintegrowana w ogólny plan strategii finansowej narodowej.” To stanowisko podkreśla podwójną naturę tożsamości Hongkongu: jako swobodnej stolicy finansowej i istotnej części struktury gospodarczej Chin.
Te warunki pozwalają na eksperymentowanie z nowymi produktami finansowymi, ale także narażają na większą kontrolę wszelkie rozwijające się innowacje uznane za ryzykowne. Trwające napięcia między innowacją a regulacją nadal definiują rolę Hongkongu w szerszej narracji ewoluującej cyfrowej ekonomii Chin.
Nowy Odważny Krajobraz Finansowy
Ostatnie zatrzymanie regulacyjne stanowi przełomowy moment zarówno dla Chin, jak i Hongkongu na styku technologii i finansów. W miarę jak krajobraz nadal ewoluuje, równowaga między innowacją a kontrolą będzie dyktować przyszłość waluty w Chinach. Zainteresowane strony pozostają teraz z pytaniem: czy przyszłość będzie obejmować dominującego digitalnego yuana, czy też będzie coraz bardziej podważana przez wschodzące stablecoiny? Biorąc pod uwagę szybkie tempo zmian, ważne jest uważne obserwowanie rozwijającej się sagi, która niewątpliwie będzie miała długotrwałe implikacje na światowe rynki finansowe.
