Na rynku stablecoinów, w miarę jak kontynuuje swoje błyskawiczne wzloty, banki centralne zaczynają stawać do wyzwania wobec tej nowej cyfrowej przestrzeni. Z wartością stablecoinów przekraczającą obecnie 250 miliardów dolarów, władze banków centralnych, w tym Agustín Carstens z Banku Rozrachunków Międzynarodowych (BIS), podkreślają ryzyka związane z tymi aktywami oraz pilną potrzebę wprowadzenia cyfrowych walut banków centralnych (CBDC), aby utrzymać stabilność monetarną.
Wzrost Stablecoinów
Rynek stablecoinów odnotował eksplozywny wzrost, skacząc z 125 miliardów dolarów w 2023 roku do imponujących 255 miliardów dolarów dzisiaj. Stanowi to około 1,5% ogólnej wartości depozytów bankowych w USA, co jest nie do zignorowania przez banki centralne. Większość wartości rynkowej jest skupiona w zaledwie dwóch głównych podmiotach – USDT Tether i USDC Circle. Dominacja tych stablecoinów denominowanych w dolarach budzi obawy, zwłaszcza w miarę wzrostu ich integracji z tradycyjnymi systemami finansowymi.
Europejski Bank Centralny (EBC) zauważył niepokojącą tendencję: splątanie stablecoinów z ugruntowanymi instytucjami finansowymi. To połączenie rodzi pytania dotyczące ryzyka systemowego i przyszłości regulacji monetarnej. W miarę akceptacji tych cyfrowych tokenów, wyzwaniem dla banków centralnych jest nie tylko ochrona stabilności monetarnej, ale także dostosowanie się do ewoluującego krajobrazu finansowego.
Krytyka ryzyka związanego ze Stablecoinami przez Carstensa
Agustín Carstens stanowczo wyraża wątpliwości dotyczące stablecoinów. Argumentuje, że jednym z głównych wyzwań jest trudność zapewnienia stabilności. Jego słowa to:
„problem ze stablecoinami polega na tym, że zapewnienie ich stabilności w żelazny sposób jest bardzo trudne.”
Pojawiają się wątpliwości co do niezawodności stablecoinów, zwłaszcza gdy różni emitenci mogą tworzyć konkurencyjne kursy wymiany między nimi.
„W pewnym momencie możesz być w sytuacji, gdzie istnieje kurs wymiany między stablecoinem funta wydanym przez osobę X, a stablecoinem wydanym przez osobę Y,”
wskazał Carstens. Potencjalna fragmentacja wartości stoi w ostrej sprzeczności z walutami emitowanymi przez banki centralne, które są wspierane jednolitym systemem zaufania i regulacji. Bez tego jednoznaczności w kwestii pieniądza, użytkownicy narażeni są na zwiększone ryzyka i niepewności, podważając szerszy cel stabilności finansowej.
Promowanie Cyfrowych Walut Banków Centralnych
<p=Mając na uwadze wyzwania, jakie stawiają stablecoiny, Carstens popiera rozwój hurtowych CBDC jako nowoczesne rozwiązanie dla płatności międzybankowych. Podkreśla, że
„najważniejszym jest rozwój hurtowego CBDC, co w zasadzie oznacza, że rezerwy banku… mogą być używane w bardziej elastyczny sposób.”
Ta elastyczność nie tylko usprawniłaby transakcje, ale także wzmocniłaby rolę banku centralnego jako ostatecznego organu emitującego pieniądze.
<p=Nadchodzące CBDC obiecują zachowanie jednoznaczności waluty, fundamentalnej zasady dla systemów monetarnych.
„Wiesz, że gdy ta książka zostanie zaksięgowana, jest to na zawsze. A za tym kryje się moc banku centralnego, nawet jako pożyczkodawcy ostatniej instancji,”
podsumował Carstens. To zapewnienie jest palpacyjnie nieobecne w rozdrobnionym świecie stablecoinów, podkreślając kluczową potrzebę skoordynowanego podejścia poprzez CBDC.
Przeszkody Prawne i Innowacje
<p=Niemniej jednak, droga do wdrożenia CBDC jest pełna wyzwań, zwłaszcza jeśli chodzi o ramy prawne. Carstens zauważył, że istniejące prawa są „po prostu nie do przyjęcia”, jeśli hamują postęp nowych technologii finansowych. Konstrukcja prawna to nie tylko przeszkoda biurokratyczna; to kluczowy fundament dla legitymizacji pieniądza, niezbędny do zapewnienia zaufania publicznego wobec CBDC i innych systemów monetarnych.
<p=Aby pokonać te przzeszkody, Carstens podkreślił, że banki centralnego muszą być pionierami w dziedzinie innowacji finansowej.
„CBDC mogą zwiększyć konkurencję, obniżyć opłaty i zachęcić do innowacji, nie narażając stabilności finansowej,”
zauważył, zachęcając społeczność finansową do przyjęcia nowych technologii, które mogą zwiększyć efektywność, jednocześnie rozwiązując długotrwałe problemy krajobrazu płatnościowego.
Przyszłość Waluty Cyfrowej
<p=W miarę jak banki centralne borykają się z konsekwencjami gospodarki zdominowanej przez stablecoiny, wzrost CBDC staje się coraz bardziej pilny. One reprezentują nie tylko ewolucję pieniądza, ale także zabezpieczenie przed ryzykami towarzyszącymi nieuregulowanym walutom cyfrowym. W miarę intensyfikacji współpracy między bankami centralnymi na całym świecie, perspektywy CBDC mogą zapowiadać nową erę finansowej integracji i bezpieczeństwa.
<p=W tym dynamicznie zmieniającym się krajobrazie pozostaje pytanie: czy banki centralne zdołają odzyskać swoją władzę i zapewnić, że waluty cyfrowe staną się narzędziami stabilności, a nie zmienności? Odpowiedź tkwi w ich zdolności do innowacji, współpracy i skutecznego reagowania na wyzwania stawiane przez wschodzący świat stablecoinów. Jak trafnie zauważył Carstens, walka o stabilność monetarną to bitwa, która musi być stoczona z determinacją w obliczu transformacji technologicznej.
